老虎证券:微软不再性感,但眼里仍然有光
互联网新闻 2020-10-30 18:00:06
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来源:老虎社区

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【划重点】

1、第一财季微软销售增长了12%,达到372亿美元,连续13季个度收入实现两位数增长。

2、作为微软最大收入来源,这个季度云计算的旺盛需求继续推动着微软的业务增长。

3、微软应该说是除苹果以外,资产负债表最宽裕的企业,这也是股价能够长青的公开秘密之一。

4、微软依然是当下这个时代具有足够代表性的企业,它的优点与90年代的辉煌时期几乎相同。

5、不少企业已经在加速向云端迁移,微软的云计算和企业办公将更是契合5G的发展趋势。

(本文约2000字,阅读全文大约需要3分钟)

【编者按】

市场上有这样一种说法,微软从最初希望每个家庭都能拥有一台电脑的“美国梦”,发展到PC时期的绝对霸主,再到移动互联时代掉队,云时代激烈角逐。今天的微软,似乎看上去已经不再散发光芒,不再性感。从消费者的直观感受看,也许是这样。

不过如果从投资的角度去看,这家平时曝光度似乎并不算高的明星企业,股价已经连续上涨了9年,即便期间有无数的牛熊更替,无数产业周期的变换,微软的股价似乎比大盘还要稳。放眼全球,能做到这样表现的企业也实属罕见。

本周微软公布了2021财年一季报,继续交出了它的高分答卷。

以下为文章正文:

1.业绩:云端猛进,疫情释放云需求潜力

第一财季微软销售增长了12%,达到372亿美元,净利润达到139亿美元,双双超预期,这也是微软连续第13季度收入实现两位数增长,这些年来,微软鲜少给到市场打脸的机会。

作为微软最大收入来源,这个季度云计算的旺盛需求继续推动着微软的业务增长,在今年全球疫情肆虐期间,各类企业加速云端迁移,云服务反而很好地驾驭了疲软的经济形势。

具体来看,受到企业客户线上办公和经营的旺盛需求推动,本季度Azure的收入增幅继续保持在40%以上。除此之外,微软游戏的销售也出现增长,这部分抵消了小型企业和消费者一次性软件购买放缓的影响。

在我们来看,微软依然是当下这个时代具有足够代表性的企业,它的优点与90年代的辉煌时期几乎相同,Windows 和Office系列拥有令人难以置信的“护城河”,管理层敢于对自己进行深度改革,在云计算这一新领域中颇有建树,很好的对接了未来。

微软虽然没有透露来自Azure的营收,不过从趋势上看,过去这部分市场份额呈现出稳步提升的状态,根据Gartner统计,19年期间微软Azure的份额从15.6%增至17.9%。而同期亚马逊AWS的份额从48%降至45%。

随着企业升级IT基础设施和应用程序,将更多的工作负载转移到公共云上,微软将成为顶尖的混合云公司。

2.财务:资产质量改善,投资者越来越喜欢

今年疫情让大绝大多数企业一度都饱受流动性之苦,而微软应该说是除了苹果以外,资产负债表最宽裕的企业,这恰恰也是微软股价能够长青的公开秘密之一。

今年夏天,微软通过90亿美元债务置换(将票面利率较高的债券置换为成本更低、期限更长的债券),目前大部分债券在2050和2060年到期,这么操作下来,不仅节约了成本,改善了财务自由度。如果将资产负债表比作一套房子的话,今年微软已经从“刚需”的户型升级到了“改善型”,贷款利率也更低了。

充裕的流动性,也更容易在外资选股时被重点照顾。不少小伙伴也在感慨,盖茨在我们读小学的时候是首富,如今依旧凭借着微软和其他投资的收益,把持着这一光环。(在捐出500多亿后,盖茨的资产仍以1223亿美元排名全球第二。)

3.表现:股价长青,无畏牛熊

在这次业绩发布后,微软的股价格外淡定,盘后在2%以内波动。如果我们拉长周期来看,微软的股价,实际上已经连续上涨了9年,除了千禧年互联网泡沫期间的雪崩外,在少数股价修正的年份,微软也仅仅是微调。在穿越无数牛熊,无数产业周期的变换之后,即便放眼全球,能做到这样表现的企业也实属罕见。

(图为2016年以来微软月线表现)

4.总结:云端迁移加速,微软未来可期

今年疫情后,不少企业已经在加速向云端迁移,未来也将有大量的传统企业不得不面临数字化转型的浪潮。作为移动互联时代生态构建的重要基石,云计算本身也将受益 5G创新应用的不断落地,而且微软的云计算和企业办公更是契合5G的发展趋势。作为云新星,微软的眼里依然有光。

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